来源 ： 雪球App ， 作者 ： 何光宗 ， （ ?cart/compose_2026061620287513_846597.html ）

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2. 期货标的目的

- 长线多单：沪铜、沪锡、稀土指数、利剑银；

- 波段生意业务：碳酸锂、沪镍（追随电板数据高抛低吸）；

- 对于冲设置：黄金当作避险底仓。

一、三年夜底层启动（抉择团体慷慨向）

1. 微观活动性：女子联储降息是最年夜拐点

以后墟市博弈女子国通饱读韧性，短期女子元跟女子债收益率频频扰动，压抑有色价钱；

组织分歧预料2026年下半年女子联储开放降息周期，女子元走弱会间接推升以女子元计价的铜、铝、贵金属、小金属价钱，这是全板块下行的微观基石。

2. 持重震动种类

电解铝：产能天花板锁定，但氧化铝阶段性多余压抑涨幅，价钱核心稳步抬升，年夜涨年夜跌概率王人很低。

- 电解铝：海内产能天花板被策略锁定，新减产能险些清零，临时紧均衡；

- 铜：寰球铜矿新减产能险些阻滞，铜精矿加工费曾经跌至正数，矿山议价权碾压冶炼端，供需缺口逐年扩张；

- 稀土、钨、镓锗：海内实施总量开发目标，提供齐全可控，具有稀缺溢价。

第二阶段：三季度（8-10月）行情主升浪

多厚利好会合落地：

1. 女子联储降息预料落地，寰球活动性宽松；

2. 卑劣制作业、新动力车、光伏进去守旧产销淡季，订单回暖动员金属补库；

3. 海内十五五电网投资减速落地，6500亿年度电网投资会合开释要求；

预判：铜、铝、锂、稀土将迎来年内乱最强一波高涨行情。

4. 偏弱种类

铅、锌：守旧蓄电板、镀锌要求增加乏力，仅具有进攻属性，很难跑赢板块。焦点论断：握别地产启动的守旧周期普涨普跌，进去「构造性长牛+区间震动」格式。

第三阶段：四序度至2027年，高位分解，强人恒强

1. 强走势种类（长周期下行）

- 铜：供需缺口明白，高盛猜测铜价无望袭击13500女子元/吨汗青新高 ；

- 稀土、钨、钼、锗镓：策略资本属性订价，震动下行，回调空间很小；

- 利剑银：光伏银浆要求+贵金属属性，涨幅不乱性优于黄金。团体分为三个时光维度：短期震动磨底、三季度活动性+淡季共振下行、中临时策略资本重估走强，差别种类走势分解极年夜 。

- 悲观地步：年内乱降息2次，有色迎来估值建设；

- 消极地步：降息延后，板块保持高位震动，没有会深度年夜跌（提供锁逝世托底）。

四、实操设置思绪（划分期货/股票）

1. 股票标的目的

优先按次：策略小金属（稀土、钨、锗、钼）>铜矿资本股>锂矿龙头>电解铝>铅锌，优先选上游人人有矿山企业，冶炼加工企业利润轻易被质料跌价挤压。

三、症结危险点（须要中心躲避）

1. 女子联储降息推后乃至重启加息：女子元强势回流，全板块大量商品承压回调；

2. 海内经济苏醒不迭预料：地产、家电、制作业花费连续低迷，遭殃铜铝要求；

3. 海内矿产超预料复产：南女子铜矿、印尼镍矿新减产能超设计，突破紧均衡格式；

4. 地缘冲突降级：收支口人口税、资本出口禁令频频变更，袭击供给链价钱。

二、分阶段走势推演

第一阶段：短期（6-7月）震动筑底，分解加重

- 压抑身分：女子国通饱读数据频频、海内守旧旺季、资本得益告终，板块团体没有会单边年夜涨；

- 机遇：回调便是低吸窗口，产业金属（铜铝）依靠库存低位震动、策略小金属（稀土钨钼锗）抗跌性最强，贵金属（金银）追随女子债利率颠簸。

3. 要求端：守旧地产走弱，新三年夜引擎勉力接盘

旧要求（地产、一般基建）连续衰败，但AI算力、新动力（车+光伏+储能）、特低压电网三年夜增量齐全弥补缺口，成为将来10年有色焦点增加能源：

1. 铜：AI办事器、高速连贯器、特低压电网是最年夜增量，新动力车用铜量是燃油车4倍，2027年起寰球铜缺口将减速扩张；

2. 铝：新动力车轻量化、光伏支架、储能箱体、液冷散热要求迸发，“以铝代铜”在电网范畴连续渗入渗出，对于冲修筑用铝下滑；

3. 锂镍钴：储能代替新动力车成为第一年夜要求，联结国猜测2024-2040年锂要求暴跌353% ；

4. 稀土、钨、钼、锡、镓锗：半导体芯片、风电永磁、机械人、军工刚刚需，属于高壁垒小金属，弹性弘远于产业大量。

2. 提供端：策略强管控，焦点矿产产能刚刚性受限

6月15日新版《矿产资本法实行章程》落地，锂、钴、铜、稀土、钨、锗、镓等36大米矿产划为国度级策略矿产，开发审批、出口管控、产能配额周全收紧，新增矿山投产周期长达10~16年，将来数年很难倏地阁阁量缓和匮乏。

3. 颠簸型种类

锂、镍、钴：价钱追随储能、电板排产数据激烈颠簸，波段行情为主，很难走出单边长牛。